5月中旬至今，国际油价得到明显提升。在此期间，沙特方面宣布在6月期间额外实施100万桶/日的自愿减产并削减同期原油计划销售量，为原油反弹提供上行动力。另外，数据显示OPEC原油产量在5月份大幅下降，且减产协议延长一个月，以进一步支撑油价复苏。与此同时，部分国家开始着手放松防疫限制措施，并推动经济重启计划，下游需求存好转预期。虽然延长减产协议达成之前，俄罗斯态度模糊令原油上行受阻，再者，EIA原油库存数据的一度上升为油价带来利空压力，但整体来看，利多因素占据主导，国际油价整体走高。

国际油价涨幅明显，但由于国内成品油零售价连续停调，消息面对市场支撑作用减弱，供需关系仍旧占据主导。入夏以来，国内成品油市场呈现“汽强柴弱”局面，区域间套利亦有波动。其中，山东及陕西地炼至西南地区汽柴套利整体表现为稳中有涨趋势。具体来看：

汽油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），进入夏季以来，高温天气影响下，车用空调用油量增加，汽油进入消费旺季，需求面较有支撑。加之，汽油价格前期偏低，随着下游补货量增加，国内汽油行情大幅提升。5月中下旬，西南地区汽油价格涨势较为谨慎，山东及陕西地炼涨幅略高于西南，因此在此期间，地炼至西南地区汽油套利窄幅下滑。进入6月份之后，西南地区汽油涨幅加大，山东及陕西地炼汽油涨幅不及西南，因此区域间套利再度反弹。整体来看，山东及陕西地炼与西南地区汽油套利走势大体一致。

整体而言，5月中旬以来，山东及陕西地炼至西南地区汽油套利均呈现先抑后扬趋势。截止6月17日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为416元/吨，较5月12日涨78元/吨.陕西地炼-西南地区汽油理论套利550元/吨，较5月12日持平。相比较而言，陕西地炼价格优势更为明显，因此西南地区贸易商仍优先采购陕西资源。

柴油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），5月1日12时起，我国渤海、黄海、东海和北纬12度以北的南海海域进入海洋伏季休渔期。再者，入夏以来，高温多雨天气频繁，户外工程基建行业开工受限，柴油需求减量。虽然夏收启动，农业用油量略有提升，但夏收时间较短，且影响区域有限，因此对柴油行情难有提振。此外，5月下旬延炼检修结束，装置恢复正常生产，柴油供应量加大。受此影响，陕西地炼柴油价格高位下滑，而西南地区柴油价格窄幅震荡，整体行情波动有限，因此两地柴油套利明显提升。与此同时，山东地炼柴油价格亦震荡下滑，但累积跌幅较小，因此与西南地区柴油套利微涨。

整体而言，5月中旬至今，山东地炼及陕西地炼至西南地区柴油套利均有所提升。截止6月17日，山东地炼-西南地区柴油理论价差在444元/吨，较5月12日涨12元/吨。陕西地炼-西南地区柴油理论价差在550元/吨，较5月12日涨200元/吨。地炼至西南地区柴油套利均有提升，贸易商逢低补货，社会库存量亦有增长。

就后市而言，国际油价偏强震荡，但本轮成品油调价与否仍存变数，消息面对市场支撑有限。供需方面看，延长旗下炼厂均正常开工，而山东地炼开工率亦维持高位，汽柴供应充足。与此同时，柴油进入消费淡季，地炼价格或仍有下行空间，西南柴价抗跌性略高，因此山东及陕西地炼至西南地区柴油套利或仍有上涨。汽油方面，山东及陕西地炼价格或保持震荡上行，而西南地区价格波动空间亦有限，因此预计山东及陕西地炼至西南汽油套利窄幅震荡为主。