自2015年8月下半月以来，WTI与布伦特之间的价差加速缩水，截至9月15日，WTI与布伦特的价差已缩水至2.04美元/桶，是今年1月下旬以来的最小价差。从历史数据中发现，在2008年下半年全球金融危机爆发之前，WTI与布伦特的价差基本维持为正值，两者间的正常价差在3-5美元/桶。而全球金融危机爆发后，WTI与布伦特的价差在较多的时间内都转为了负值，从2010年四季度开始，WTI与布伦特价差为负值就成了常态化。

　　那么，是什么原因在引导着今年以来全球两大主要基准原油价差的缩水？
　　我们先来了解一下WTI和布伦特原油价格波动的成因。
　　WTI原油是美国的基准原油，主要反映了美国的原油供求及贸易状况，因此所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以WTI作为基准油。由于贸易地域的局限性，WTI的现货交易量远逊于布伦特原油。布伦特原油是亚欧地区的基准原油，全球约占60-70%的原油交易量，都是以北海布伦特原油为作价的基准油。
　　2008年以前，由于WTI和布伦特原油在品质和价格上均非常接近，因此二者基本保持涨跌同步，且WTI的价格一般较布伦特高3-5美元/桶。然而随着全球原油贸易格局的逐步演变，近几年来全球的原油生产及消费重心发生了转移，导致WTI和布伦特的价格波动也开始出现了分化，经常会有价格涨跌不一致的情况。
　　WTI的局限性已体现得越来越明显，其价格的高低大部分的时候都会受到美国库欣原油库存的影响。今年以来美国库欣库存开始高度涨库，4月份的时候甚至涨到了6200万桶以上的历史最高位。对比WTI原油价格不难发现，WTI价格与库欣库存成反比例关系，而今年高度的涨库令WTI价格一蹶不振。

　　而相对于布伦特的价格来说，则越来越多地受到亚洲经济形势的影响，今年下半年以来，中国又以一匹黑马的形式成为了影响布油价格的主导力量。从图3中不难发现，今年6月份以来，中国的股市变化牵动着布油的心，无论在大势上或是关键转折点上，中国股市的变化都惊人地引导着布伦特原油的价格的波动。

　　在了解了WTI和布伦特原油价格的影响因素后，也就不难理解今年这两大基准原油价差缩小的原因了：
　　对于WTI来说，自今年4月中旬库欣库存创下历史新高后，就进入了一个下降的过程。此外，美国商业原油库存也结束了长达7个多月的上涨，自4月下旬从4.9亿桶的历史高位回落至8月底的4.5亿桶。原油库存的下降在很大程度上缓解了WTI的压力，令WTI价格的下跌频度与幅度有所收敛。
　　而对于布伦特来说，欧亚经济的不景气，加大了其下行的压力。上半年希腊危机再次牵动欧元区的心，虽然最后希腊危机以拖延的形式暂时缓解，但随后该国股市的大跌引发了欧洲股市的下挫。进入下半年后，中国股市以风卷残云的速度袭击了全球股市，令布伦特价格持续承压。
　　因此不难看出，正是由于各自此消彼长的影响因素的变化，导致了WTI和布伦特原油价差的缩水。

　　那么，当WTI和布伦特原油的价差缩水后，对全球原油市场又会带来怎样的影响？
　　1、欧美套利机会的减少。北美洲及欧洲作为全球经济最发达的两个区块，其原油的贸易十分活跃，因此当WTI和布伦特原油价格之间的升贴水在消化了运输成本后继续放大，那么就会刺激两地间的原油套利贸易。此外对于亚洲来说，由于大部分时间都会以布伦特原油为定价参考，因此当WTI和布伦特原油的价差扩大时，就会产生利益选择偏好，将会加强效益更高的原油的贸易活跃性。所以，当WTI和布伦特原油的价差缩水后，全球尤其是欧美地区的原油套利机会将会大大地减少。
　　2、重新平衡市场资源关系。由于全球大部分石油产品的价格通常以布伦特原油为基础，因此当WTI和布伦特原油的价差缩水后，美国销往国外的石油制品不再具有成本优势，因此美国或将降低炼厂开工率，同时减少原油的产量及进口量。此外，由于套利机会的减少，不得不令海湾产油国重新评估自身的原油产量，在WTI和布伦特原油的价差再度拉大前，主要产油国的原油供应量很难有支撑继续扩大的理由。这对于当前供大于求的全球原油大环境来说，未必不是一件利好，WTI和布伦特原油的价差变化，可以令市场发挥自行调节资源的机制。
　　3、促进美国原油出口禁令的解除。近期关于美国恢复原油出口的呼声，在美国国内再度高涨，这与WTI和布伦特原油的价差缩小也不无关系。美国国会在1975年通过的《能源政策与节约法案》禁止了该国的原油出口，禁令在实施了近40年后，于2014年12月30日开始破冰，美国官方发布的“凝析油出口指引”为原油放开出口奠定了基础。虽然美国的共和党积极提倡解除禁令，但众议院尚未明确表态，无论最终结果如何，美国放开原油出口只是时间问题。只有当更多的美国原油参与到全球石油贸易市场，石油美元的霸主地位才难以动摇，如果WTI和布伦特原油的价差一直保持在相对狭小的范围内，则不利于实现这一目标。所以，在WTI和布伦特原油的价差缩水到一定程度时，呼吁原油恢复出口、进一步增加WTI的活跃度及影响力，有着其现实的意义。

　　因此可见，当WTI和布伦特原油的价差发生变化后，全球的石油贸易环境也会随之悄然发生改变。进入9、10月份，美国将进入汽油消费淡季，且部分炼厂也将进入检修季，因此库欣库存可能再度面临上升的压力，WTI与布伦特的价差可能再度拉大。而到了11、12月份，美国的取暖油需求将会回暖，而亚欧的经济环境可能依旧令布伦特原油承压，届时WTI与布伦特的价差有望再度缩水。